乘5年期LPR下调东风 北向资金净买入额创半年新高

本报讯时隔四个月，LPR再次迎来下调。5年期以上LPR为4.45%，较上月下调15个基点。业内人士指出，这体现了货币政策进一步加大力度支持稳增长，对降低实体经济融资成本，提振国内投资、消费需求，将发挥积极作用。乘着5年期LPR下调的东风，5月20日沪深两市放量上扬，上证指数最终站上3100点。北向资金昨日大幅净买入142亿元，单日净买入额创半年新高!

5年期以上LPR下降15个基点有助降低社会融资成本

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率(LPR)显示，1年期LPR为3.7%，与上月持平;5年期以上LPR为4.45%，较上月下调15个基点。

这是自从LPR报价形成机制改革以来，首次出现1年期LPR不降、5年期LPR下降，且5年期LPR创下最大降幅。业内人士指出，这体现了货币政策进一步加大力度支持稳增长，对降低实体经济融资成本，提振国内投资、消费需求，将发挥积极作用。

值得关注的是，5月15日央行、银保监会已发布通知，将首套住房商业性个人房贷利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。因此，本月5年期LPR下调意味着首套房贷款利率下限幅度再次下调至4.25%。

本月LPR调整属于“意料之中，预期之外”。中国民生银行首席研究员温彬指出，在1年期LPR保持不变的情况下，5年期以上LPR超预期大幅降低，体现了银行主动让利，降低实体经济中长期融资成本，支持中长期信贷增长。

长城基金固定收益部总经理邹德立称，此举一定程度上有利于地产行业回暖，进而对经济的稳健复苏产生重要作用。之前央行已通过压降存贷款加点上限利率进行隐性降息，这一次央行通过下调LPR直接降低基准利率，是进一步的显性降息手段，更有助于降低社会融资成本，实现真实有效的降息。

北向资金大举扫货全天净买入超百亿创半年新高

5月LPR报价出炉，“降息”15个基点!或受此影响，5月20日沪深两市放量上扬，上证指数最终站上3100点。截至收盘，上证综指涨1.6%报3146.57点;深证成指涨1.82%报11454.53点;创业板指涨1.69%报2417.35点。

《投资快报》记者留意到，5月20日北向资金大幅净买入142.36亿元，单日净买入额创半年新高，也是2022年以来的最高单日净流入额。其中，沪股通净流入103.74亿元，深股通净流入38.62亿元。当日沪深股通前十大活跃个股，招商银行、五粮液、贵州茅台净买入额居前，分别获净买入7.1亿元、6.74亿元、5.96亿元。

本周北向资金合计净买入152.18亿元，周净买入额创近7周新高。低估值的银行股受到北向资金的青睐，净买入逾31亿元，为本周唯一净买入超30亿元的行业;化工、公用事业两个行业获得超10亿元的净买入，机械设备、电气设备、汽车、家用电器等行业本周也获得北向资金超亿元的增持。

星石投资首席研究官方磊指出，5月20日人民银行调降5年期LPR利率15bp，超出市场预期。这是稳增长政策组合中的一环，体现出稳增长和为居民部门减负的政策取向，有助于“宽信用”的继续演绎。由于发放制造业中长期贷款、固定资产投资贷款和个人住房贷款等中长期贷款参照的是5年期LPR，此次利率调降可能带来信贷总量延续扩张和信贷结构边际改善。“从市场表现来看，LPR调降对股市情绪的提振较大，股市成交量有所放大。目前A股可能已经进入到对利多较为敏感的阶段，后续随着宽信用的推进和经济的企稳，股市信心将持续处于恢复通道。”

A股涨跌中枢将继续上修

对于A股后市，国盛证券表示，近期A股市场赚钱效应持续回暖，A股涨跌中枢继续上修，新高个股与强势股指标回升，新低个股与弱势股基本修复至历史中枢附近，股民情绪指标短期继续回升，前期超跌情绪逐步修正。成交结构上，集中度与分化水平均处常态区间，成交主线快速轮动，近期锂电、安防、白酒成交占比再度回落，医药(原料药、医药流通)与建筑(园林工程、房屋建设)等成交占比回升居前。

创金合信基金首席策略分析师王婧表示，本周市场基本上延续了反弹态势，科创板继续领涨，新能源车产业链和光伏风电行业板块持续上涨，房地产板块也有所恢复，但医药、消费偏弱,成长和价值风格之间的“剪刀差”有所扩大。随着稳增长和产业政策持续发力，经济和企业盈利情况都将获得改善，A股仍会表现出持续韧性。

王婧表示，成长和价值风格之间的“剪刀差”扩大，背后有多重因素：一是当期成长估值处于近几年偏低水平;二是美债利率上行势头减弱，支持风格暂时向成长板块转换;三是基本面阶段最差时点已过去，市场预期已开始转向。

“随着业绩预期的重新建构，市场正在进一步风格切换到价值为主线的结构性行情。5年LPR降息有望重构较好预期，耐心等待赚钱效应形成，驱动价值加速回归。”玄甲金融CEO林佳义说，复工复产逐步开展，市场信心逐步回归。在此背景下，政策继续加码稳增长，从而对稳增长领域内GDP权重占比大的行业及其中低估值头部企业，将构成直接驱动。高性价比资产处于历史最高收益回报区间，目前开启的反弹预期大部分能走出相对连贯的持续增长态势。